لماذا تتراجع قيمة أسهم بعض الشركات بعد الاكتتاب ؟!

بقلم _ فوزي محمد الأحمدي أرسل بريدا إلكترونيا منذ أسبوعين

0 9٬759 أقل من دقيقة

يقول البعض أن السبب في ذلك يعود إلى المبالغة في تقييم الشركة قبل الطرح , أو نتيجة لعمليات جني الأرباح , أو زيادة المعروض من الأسهم للبيع , أو الدعاية المبالغ فيها .. إلخ . شخصيا أعتقد أن هذه الأسباب مجرد تفاصيل . لأننا عندما نتأمل في طبيعة النشاط الذي تمارسه هذه الشركات , ومن آخر السطر نجد أنه مجرد نشاط تجاري تقليدي , على وزن (وكيل حصري) أو (مندوب مبيعات) للشركات العالمية , أو مجرد امتداد لها (مكاتب فرعية) !! . وغالبية هذه الشركات تمارس أعمال مكررة مثل (الغذاء , الدواء , العقار , السياحة , الاستشارات , الصحة , الرياضة.. إلخ) , سواء كان ذلك عن طريق الجملة أو التجزئة . على سبيل المثال هناك أكثر من (120) ألف شركة عقارية , أكثر من (166) ألف شركة مقاولات , أكثر من (3700) شركة هندسية واستشارية , أكثر من (12000) مصنع لإنتاج المطاط واللدائن (البلاستيك) , حوالي (10000) مصنع للتعبئة والتغليف) , وقس على ذلك بقية الشركات العاملة (التخمة) . وهذا النوع من الأنشطة متوفر في معظم دول العالم . يعني التصدير محدود جدا . وأيضا هذا النوع من الشركات يعتمد كثيرا على القطاع الحكومي , وبدونه يصاب بالشلل والجمود (الركود) . ناهيك عن كون هذا النوع من الشركات تتحكم فيها العائلات التي تمتلكها , حيث تجد رئيس مجلس الإدارة أو حتى النائب من أفراد هذه العائلات , وبالتالي تجدهم يتحكمون في مفاصل هذه الشركات (القرارات , العوائد , التوظيف , التخطيط ..) , وهذا بدوره يكون له تداعيات على مكانة هذه الشركات (القيمة السوقية) وبالتالي الأرباح . تلعب الخلافات العائلية والورثة دورا كبيرا على النشاط التجاري لهذه الشركات وتماسكها , وبالتالي يؤثر ذلك كله على الأرباح التي تحققها , وعلى قيمة أسهم هذه الشركات في البورصة ؟! , وقد يتطلب هذا النوع من الخلافات أحيانا تدخل المستوى السياسي للحيلولة دون تفكك هذه الشركات . السوق لا يتحمل هذا الكم الهائل من الشركات ذات النشاط الواحد (المكرر) . يعني مثل قيام مستثمر بافتتاح محطة وقود في شارع تجاري , وبعد فترة قام العديد من المستثمرين بافتتاح محطات وقود في الجوار , مما أدى إلى انحفاض العائد لدى الجميع . القطاع الخاص يتجه نحو المشاريع التي تحقق العائد السريع (النشاط التجاري التقليدي) , الذي يعتمد على الاستيراد (الجاهز) , , ولا تجد من يفكر في النشاط التجاري الذي يعتمد على الإبداع والتميز والابتكار , كما هو الحال مع شركات التقنية والذكاء الإصطناعي والإلكترونيات والصناعات الثقيلة .